多角度分析国内LED行业下半年趋势

     LED产业链主要包括原材料、设备，上游芯片制造，中游LED 封装以及下游LED 应用。而下游LED 应用又主要分为LED 照明，LED显示屏以及LED背光应用等。LED 应用是整个产业链中能够带来较高附加价值的重要一环。

　　目前，LED下游应用中市场规模最大的是照明领域，其次是背光应用和显示屏。显示屏应用规模仍维持一个相对稳定快速增长趋势，尤其是随着小间距LED显示屏技术的成熟，LED显示屏应用将逐渐从室外超大尺寸显示应用走向室内，应用领域将会显著拓宽，预计未来几年将会保持非常高速的增长速度，从而使得LED显示屏在整个下游应用产业链中的占比逐渐提升。

　　LED上中下游全产业链发展分析

　　数据显示，2016年一季度中国LED行业产值规模达到1097亿元，同比增长23.1%，同比增速有所加快。

　　其中，一季度LED芯片、LED封装和LED应用产值分别为33.4亿元、176.2亿元和887.3亿元，同比分别增长13%、16.7%和24.9%。LED上中下游的增速分化明显，其中上游芯片和中游封装增速低于行业平均增速，依然受到市场价格竞争影响。

　　价格：LED芯片价格下半年不会太大变动

　　进入2016年，受到国际市场需求疲软，中国经济增速放缓等宏观经济因素影响，LED行业呈现产品同质化、价格竞争白热化、并购整合常态化等特点。

　　2015年大陆LED芯片厂商新产能持续释放，市场供过于求的比例高达20%。

　　2016年一季度，受库存及芯片企业调整生产结构影响，行业整体产能利用率有所下降，加之去年LED照明用芯片价格跌幅较大，今年上半年部分企业芯片价格有小幅回调趋势。

　　虽然晶电、三星、CREE等国际企业均做出了选择性减产的决定，但是国内华灿光电、澳洋顺昌等企业一直处于满产状态，市场整体供求格局仍没有改变，仍处于供过于求的状态。随着下半年企业产品结构调整的完成及市场需求提升，芯片价格整体将保持平稳。

　　2016年上半年乾照光电蓝绿芯片项目投产，下半年公司蓝绿芯片产品产能将会逐渐释放。

　　2016年下半年澳洋顺昌二期LED外延片及芯片项目将建成，预计产能至少扩大一倍。

　　2016年下半年芯片龙头三安光电募投项目厦门三安光电有限公司产能正逐步释放，公司已经投入MOCVD设备28台腔(折算成2英寸54片机相当于56台)，其中3月份投入12台腔的产能将会在二季度体现，剩余设备也将尽快投入生产，产能将进一步扩大。

　　2016年5月，华灿光电总投资60亿元的LED外延、芯片及蓝宝石加工项目，在浙江义乌工业园区正式启动开工仪式。

    技术：EMC封装、CSP芯片级封装成为趋势

　　从2015年开始，封装企业市场竞争进一步加剧，企业净利润增长速度不断下降，企业开始着力于LED封装技术的研发与市场的开拓。随着LED照明应用的成熟，今年以来中功率LED市场需求急剧升温，LED封装厂积极导入适用于中高功率的EMC支架。

　　EMC封装器件由过去2W以下产品为主正在往2-5W产品渗透，加上价格加速下滑，已经对传统PPA支架以及陶瓷基板产生威胁。

　　飞利浦、科锐、欧司朗、三星等国际巨头公司陆续推出倒装LED芯片及芯片级封装的产品，国内芯片企业德豪润达也拟今年下半年使用5亿元建设LED芯片级封装项目，下半年更多倒装芯片及芯片级封装产品将陆续推出。

　　市场：细分市场成为企业突围出路

　　2016年下半年小间距显示屏、汽车照明、植物照明、UVLED等新细分市场将成为LED行业快速发展的细分市场，并迅速成为行业关注的重点。

　　2016年第一季度利亚德小间距签订订单达2.84亿元，较去年同期增长155.86%；奥拓电子第一季度LED显示产品的出口合同订单达1940万美元，超过其2015年全年LED显示产品出口合同订单总和。

　　2016年一季度佛达信号贡献净利润约1000万元(2015年上半年佛达信号净利仅995万)，同比大幅增长。同时LED取代传统氙灯、卤素灯的汽车头大灯市场空间还很大。小间距显示屏、汽车照明等细分市场前景广阔。

　　行业：产业链整合进一步加快

　　芯片制造、封装企业，产品应用企业之间仍处于快速整合阶段。

　　随着前期LED照明市场普遍被看好而带来的投资扩张热潮，使芯片市场产能大幅扩张，各大芯片企业开始通过不断整合LED中下游优质资产，完善产业链配套，进一步延伸企业经营业务。

　　2016年3月18日，华灿光电发布公告，收购义乌睿景光电科技有限公司100%股权。

　　2016年4月1日，三安光电发布《全资子公司对外投资公告》，决定全资子公司三安集成公司收购化合物半导体制造公司GCSHOLDINGS，INC。

　　2016年4月25日，德豪润达发布公告，公司全资子公司大连德豪光电及其子公司拟向大连德润达、大连综科分别购买其所持有的大连综德照明76.33%、23.67%合计100%的股权。

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　　LED行业正从快速发展时期进入到行业成熟时期的过渡阶段，LED芯片、封装和应用细分行业的整合不断加快，近两年LED行业的并购已发生几十起，2016年下半年LED行业产业链并购整合将进一步加快，一些重大并购将尘埃落定。

来源： 光大证券/业绩榜